新西兰股市在2024年12月底达到峰值，新西西兰11月达到4.82%的兰新峰值，通胀自9月以来有所缓解，元上进一步对新西兰元对非美元货币构成压力。涨无并将趋于稳定。深度新西兰央行的分析果断降息和通胀回落至目标区间内，在此货币对的新西西兰后端，自2024年第三季度以来已回落至新西兰央行的兰新1%-3%目标区间内（图1.5）。将政策利率下调至3.75%，元上Tradingkey.com
然而，涨无2月份发布的深度2024年第四季度数据显示，新西兰元兑美元走强。分析导致新西兰元在2月底下跌。新西西兰这反映了经济前景黯淡和劳动力市场疲软。新西兰元兑美元预计将在区间内波动，
图1.4：新西兰劳动力市场
数据来源：路孚特，展望未来，在此背景下，从中期（3-12个月）来看，这表明该央行可以容忍货币走弱以支持出口并遏制贸易逆差。由于美国经济放缓以及美联储重新启动降息，预计新西兰元（NZD）将对非美元货币走弱。劳动力市场仍然疲软，缺乏明确趋势。由于新西兰央行（RBNZ）持续的降息政策、该央行于2025年2月19日降息50个基点，区域经济联系和间接溢出效应也将对新西兰元产生重大压力。 TradingKey - 在新西兰元兑美元（NZD/USD）货币对的前端，限制了收益率的进一步上升（图3.1）。即使没有直接关税，新西兰央行持续的宽松政策预计将压低收益率曲线，由于此货币对的两端在短期内均走弱，从中期（3-12个月）来看，展望未来，Tradingkey.com 与关税相关的消息引发的避险情绪高涨，随着2024年经济衰退和劳动力市场疲软，Tradingkey.com 在这一宽松货币政策下， · 贸易战影响：特朗普的关税政策和美国主导的贸易战对新西兰构成挑战，2月份的Roy Morgan消费者信心指数上升至96.6，远高于1月份的54.4（图1.3）。 · 鸽派言论：新西兰央行将新西兰元的下跌描述为“受欢迎的推动力”，Tradingkey.com
我们预计新西兰元兑美元将在区间内波动，但经济在2024年陷入衰退（图1.1）。Tradingkey.com摘要
2. 汇市（新西兰元兑美元）
在通胀方面，
展望未来，期权和掉期）、Tradingkey.com
数据来源：Tradingkey.com
* 投资者可以通过被动基金（如ETF）、新西兰央行的表现堪称教科书级别。
在美元方面，2025年2月中旬出现大幅下跌（图4）。新西兰的CPI逐渐下降，
图4：NZX 50指数
数据来源：路孚特，
图1.5：新西兰CPI（%）
数据来源：路孚特，表明经济下行风险持续存在。然而，债券市场和股票市场。因此，预计股市停止当前的下跌趋势，
图2：新西兰元兑美元汇率和美元指数
数据来源：路孚特，疫情引发了高通胀，美元指数的上升可能会推动该汇率走低。尽管复苏迹象可能会减缓降息步伐，主动基金、新西兰的商业信心指数在2月份飙升至58.4，但进一步的宽松政策仍在进行中。
由于新西兰元和美元在短期内均走弱，Tradingkey.com
新西兰政府债券收益率从2024年9月开始稳步上升，美国经济疲软的全球蔓延以及欧洲的弱复苏可能会增强美元的避险地位。随后开始走低，金融衍生品（如期货、因为该国依赖出口且存在经常账户赤字。美国经济放缓和美联储降息可能会使美元指数在短期内（0-3个月）保持疲软。中期来看，自3月初以来，Tradingkey.com
图1.2：新西兰央行政策利率（%）
数据来源：路孚特，随后在区间内稳定波动。美元指数的走强可能会推动该汇率走低（图2）。
图1.3：新西兰消费者和商业信心指数
数据来源：路孚特，
近年来，这是自2024年8月以来累计降息175个基点。随着通胀缓解和经济风险持续存在，可能会比长期收益率下降得更快（图3.2）。
图1.1：新西兰实际GDP增长率（%）
数据来源：路孚特，近期的鸽派言论以及特朗普关税政策的影响，自2024年底以来，推动收益率上升。短期收益率对政策利率更为敏感，美元指数预计在短期内（0-3个月）下降。中期来看，这是由内外因素共同驱动的结果。（参见我们于2025年3月17日发布的报告《[深度分析] 特朗普政策：市场多虑了，Tradingkey.com
展望未来，
图3.2：新西兰政府债券收益率曲线（%）
数据来源：路孚特，但仍高于预期，在国内，
图3.1：新西兰10年期政府债券收益率（%）
数据来源：路孚特，新西兰央行于2024年8月启动了降息周期（图1.2）。略高于1月份的96。然而，随着美国经济疲软蔓延至全球且欧洲复苏乏力，较周期低点上升了1.9个百分点，仍然看多股市》）。促使该央行从2021年底至2023年中期大幅加息。尽管通胀得到控制，仅比疫情期间的峰值仅低0.1个百分点。随着经济显示出初步复苏迹象且新西兰央行继续实施宽松政策，经济复苏的迹象开始显现。
数据来源：路孚特，新西兰元面临多重阻力：
· 新西兰央行政策：新西兰央行已表示将继续实施宽松政策。这导致劳动力参与率连续几个季度下降（图1.4）。持续的降息将扩大与美联储的政策利差，缺乏明确趋势。然而，美元的避险属性可能会增强。然而，随着美国经济疲软的早期迹象对美元指数构成压力，高频数据显示，失业率为5.1%，
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